Sobrevivirá el €.....

   Ayer, un amigo estuvo intentando ponerse en contacto conmigo. Acabé llamandole por teléfono. Me sorprendió que el hombre estuvo intentando comunicarse conmigo para preguntarme como veía el panorama económico, sobre todo en relación a la deuda española y a la posibilidad de que el € sea destruido, se disuelva o algún pais lo abandone. La verdad es que hacía tiempo que no me planteaba esa posibilidad. Se me había "olvidado", por decirlo de algún modo. Y la verdad es que es algo, que aunque pueda parecer remoto o casi imposible, en realidad es una posibilidad y por tanto debe de ser tenida en cuenta y quizá no esté de mas intentar ver las posibles consecuencias que traería la disolución del € y las mejores estrategias para cubrirnos ante este evento.

    ¿Puede desaparecer el €?

    Evidentemente sí que puede. El € no es más que un acuerdo entre paises. No es como otra moneda nacional que tiene tras de si el respaldo del gobierno de dicho pais. El € no se sustenta en ningún gobierno nacional, sino en un acuerdo entre gobiernos. Mientras todos (o la mayoría) de los gobiernos vean alguna ventaja en adoptar dicha moneda, esta sobrevivirá. Pero si en algún momento los gobiernos de los paises (o sus ciudadanos) empiezan a pensar que el € les perjudica, su disolución sería más que probable.

  Dicho esto, lo cierto es que el proceso no es para nada fácil. Primero, la legislación europea no parece contemplar ningún procedimiento para la "desadesión al €". O sea, que no creo que nadie tenga muy claro cuales podrían ser las consecuencias legales de un movimiento unilateral para dejar el €. Es decir, nadie sabe en qué problemas se metería un pais, con respecto a sus vecinos europeos, en el caso de que decidiese, unilateralmente en dejar el €. Yo no soy un experto en estos temas, pero ya cuando la crisis Griega, en la primavera pasada, surgió el tema de la supervivencia del €. En un blog de economia en castellano llamado nada es gratis (muy bueno, por cierto, os lo recomiendo) ya se habló largo y tendido de los problemas legales que supondría. Hace ya meses y no recuerdo bien todos los tecnicismos que se hablaron allí entonces, pero recuerdo bien la idea de que, legalmente hablando, sería un proceso muy doloroso.

   Pero lo cierto es que el mayor problema lo veo yo en la parte operativa. Y es que hoy en dia, los paises del Euro tienen denominada su deuda en Euros. Al menos la mayoría. Si un pais saliera del € ¿que pasaría con su deuda? ¿Se denominaría en la nueva moneda? ¿Se mantendría en €? En caso de que se denominara en la nueva moneda, lo más previsible es que el pais que abandonase el euro intentase imprimir  a mansalva la nueva moneda para así pagar las deuda que tiene con el resto. Eso devaluaría su moneda con respecto al Euro, con lo cual los paises acreedores acabarían recibiendo menos dinero (valor) del prestado inicialmente. Esta sería la política que seguirían casi con toda seguridad, pues el valor real de la deuda caería con la devaluación de la moneda. Los bancos acreedores de dicho pais, acabarían recibiendo menos dinero (valor) del prestado y podría acabar teniendo problemas de solvencia, teniendo en cuenta que sus cuentas están hechas unos zorros.

   Si la deuda se mantuviese en €, el problema lo tendría el pais que se sale del €. El abandono de la zona Euro no habría servido para nada. Los paises acreedores extranjeros, acabarían recibiendo la misma cantidad de dinero (valor) que antes del abandono del €. Sus bancos acreedores no sufrirían por esta parte. Si el gobierno de dicho pais, se pusiese a imprimir como un poseso, la devaluación de la moneda propia resultante, haría que el valor a devolver no decreciera en la misma medida que el dinero nuevo impreso. Me explico. Imaginemos que es España la que se sale del Euro. Volvemos a la Peseta. Imaginemos que debemos 1000 €. Y que el cambio cuando me salgo del € es de 10Pta /1€. Necesitaré 10.000 Pts para pagar mis deudas. Ahora imaginemos que todo el dinero que tengo es 5000 Pts. Si imprimo otras 5000 para pagar mi deuda, además de conseguir las 10.000 Pts que necesito, estaré devaluando la Peseta con respecto al €. La relación no es directa porque depende de otros muchos factores, pero para entenernos y que sea simple, la nueva paridad sería 20Pta/1 €. Como se ve, tenemos las 10.000 Pts, pero al haber devaluado la moneda, nuestra deuda se ha quedado igual. Ahora debemos 20.000 Pts o 1000 €. Como he dicho es un ejemplo simplon. La relación entre las monedas no cambiaría de manera tan directa, pero si que podemos ver lo que ocurriría con una devaluación, que haría que por más dinero que imprimiesemos el valor de nuestra deuda no se redujese en la misma medida. El destino al que lleva este camino es a la hiperinflación y a la destrucción de la moneda, en el caso del ejemplo, la Peseta.  Es lo que le pasó a Argentina  a principios de siglo, cuando el corralito.

   Lo cierto es que esta manera de actuar tampoco beneficia a los acreedores, pues antes o después, cuando la moneda local pierde todo su valor, la bancarrota del pais en cuestión es inminente. Como le pasó a Argentina en su día. Se debe de renegociar la deuda existente y generar una nueva moneda que sustituya a la difunta. La renegociación de la deuda, o reestructuración como se la llama ahora, no es más que una manera elegante de llamar a la bancarrota. Los resultados últimos para los bancos acreedores serían parecidos a los comentados en el caso anterior.

   Creo que estos son los mayores frenos que hay, hoy por hoy, a la ruputra del Euro. O a un abandono unilateral. De hecho solo hemos analizado el que un pais lo abandonase. Ni me imagino el lío que se podía montar si hubiese una dispersión total del € y cada pais fuese con su propia moneda.

   Este es el enlace a un artículo en Bloomberg, en el cual se cita a Arturo de Frias, director de investigación de banca en Evolution Securities LTD. Está en inglés, así que os lo resumo un poquito. Básicamente dice que la disolución del Euro es imposible a estas alturas. Si se diera, dice, el siguiente paso sería la devaluación de las monedas nacionales. Si esto ocurriera en un 30% solamente, el sistema bancario europeo desaparecería tal y como lo conocemos. Quizá me haya tomado alguna licencia en el resumen, pero más o menos es lo que viene a decir. Da una serie de datos y acaba diciendo que otros secotes, además del financiero, correrían similar suerte. O sea, una catastrofe económica.

   Creo que en este punto están de acuerdo casi todos los economistas. La desaparición del € a día de hoy crearía graves problemas que las autoridades Europeas no creo que estén dispuestas a aceptar. Pero nunca se sabe. Lo que hoy es inaceptable, mañana es acptable con reservas y pasado es totalmente legítimo. De momento creo que estamos lejos de una disolución del €. Pero yo no lo afirmaría con tanta rotundidad como lo hace el señor de Frias. Y por supuesto no me aventuraría a decir, como hace el, que el sector bancario europeo está a precios de 70% debajo de valor real. Quizá lo contrario.

   Acabo ya. Mañana o el próximo día, hablaremos de donde colocar nuestro dinero para intentar evitar que una disolución del € nos pille con el pie cambiado y nos lleve a la pobreza o a perder buena parte de nuestros ahorros. Es algo lejano y quizá no pase nunca, pero si sabemos lo que hacer y si lo vemos venir podemos salir bien parados de algo muy muy peligroso. Un saludo