¿Donde invertir en caso de ruptura del Euro?

  Bueno, este debe ser el post final en esta serie. Como vimos el primer día, la posibilidad de una ruptura del € parece un poco lejana y dificil, pero no imposible. Como ya dijimos, y a modo de recordatorio, lo único que necesitamos es que un pais (su sociedad) perciba la permanencia en el € como algo que va en contra de sus intereses. Creo que de momento eso no está pasando, pero claro, yo conozco el ambiente en mi pais, no en el resto de los paises de la zona €. Puede que en Irlanda las cosas estén más tensas. De todas maneras, creo que tendremos noticias antes de que todo esto sea evidente.

    Hoy por hoy, la única desventja, percibida por los economistas, de estar en el € es la imposibilidad de usar técnicas monetarias (como las que hace la FED con el QE) para inyectar crédito en el sistema dado que los gobiernos del € no son soberanos de la moneda. Esa soberanía recae actualmente en el BCE. Con estas inyecciones de crédito en el sistema los gobiernos presiguen dos objetivos:

1. Devaluar la moneda, para potenciar las exportaciones
2. Al devaluar la moneda, devaluar también la deuda que se tiene.  La intención de los gobiernos en este sentido es que la inflación haga que el montante de la deuda tenga menor valor con el tiempo. Todos sabemos por nuestra historia reciente que 100 pts ya no son lo que eran. Quien debiera hace 20 años 100.000 pts debía mucho más  (en valor, en poder de compra) que quien deba esas mismas 100.000 pts ahora.

   Como digo, la mayor parte de los economístas de renombre o que pueden influenciar en decisiones de gobierno, piensan que lo mejor es inyectar crédito en el sistema. Esto nos lleva a que los resultados económicos más probables son:

    España abandona el € y su deuda, después de las negociaciones de rigor, se queda denominada en €. Esto haría que el segundo punto anterior no se pueda conseguir. Por mucho que se devalue la moneda propia como la deuda está en moneda extrajera el valor nominal de la deuda no dejaría de aumentar. Supongamos que España debe 1000 € y en un momento dado esos 1000 € equivalen a 1000 pts. Si doblamos la cantidad de pts sin que la canatidad de Euros cambie, la equivalencia pasará a ser de 1000 €/2000 pts. O sea que la deuda sigue siendo 1000 € que tras la devaluación pasan a ser 2000 pts. Como se ve, la deuda medida de manera nominal, crece.  Como el dinero se pone en circulación vía pago  a los entes internacionales, esta manera de actuar nos puede llevar a hiperinflación. Como dije en el post anterior, hiperinflación es una pérdida total de la fé en la moneda. Es decir, la moneda deja de cumplir su función de medio de cambio y depósito de valor. Esta opción es totalmente política, por lo que para que realmente se produzca hiperinflación necesitamos que el gobierno quiera y se proponga pagar sus deudas vía impresión (física o electrónica) de crédito/dinero. En este sentido, la capacidad de financiarse en los mercados de crédito será un factor primordial a la hora de que un gobierno decida seguir el camino que siguió Argentina hace 9 años.

   En el caso de que tras las negociaciones se consiga que la deuda se denomine en la nueva moneda nacional (peseta), la devaluación que como acabamos de decir es más que previsible, traería probablemente el que los entes internacionales que han invertido y podrían invertir en nuestro pais pierdan en cierta medida la confianza en nuestra capacidad de pagar la deuda. Esto traería consigo un aumento de los tipos de interés y la imposibilidad de rolar la deuda. Es decir, algunos vencimientos no se podrían pagar y habría que reestructurar. Se nos pedirían medidas adicionales de austeridad, lo cual, previsiblemente deprimiría más la economía. En este caso, el ambiente previsible sería deflacionario.

   Existe una tercera posibilidad, para mí no tan probable, en que España pida inicialmente, incluso antes de abandonar el Euro, la reestructuración de la deuda. También este modo de actuar, podría traer consigo deflación,  debido a que por un perido de más o menos un año, el acceso de nuestro pais a los mercados de crédito quedaría bastante mermado. En principio, la necesidad del acceso a dichos mercados no sería tan apremiante. Se supone que la deuda estaría reestructurada y nos sería más factible y pagandola. Pero aun así, sería raro que no tuviesemos ninguna necesidad de financiación. Problabmente esto acentuaría las medidas de austeridad y recrudecería la crisis. Sin embargo, puesto que en este caso la austeridad iría directamente a ahorro, se pondrían las bases para un futuro impulso de inversión y productivo, algo siempre deseable.

   Seguro que puede haber muchos más escenarios pero estos, o alguna variación de los mismos me parecen los más probables.
 
   Teniendo todo esto en cuenta:

   Si tenemos hiperinflación, deberíamos intentar comprar algo de oro. Esto nos será útil para comerciar en un país sin moneda. Deberíamos también buscar una divisa extranjera más estable. Aconsejable es el franco suizo, la korona sueca o quizá el dólar americano. A parte de esto, puede que haya algún otro sector que se vea francamente beneficiado de un ambiente hiperinflacionario, quizá comestibles o incluso el tabaco, debido a que la gente utilizará estos elementos como moneda de cambio además de su función propia. Y poco más. Es de hacer notar, que lo más probable en este ambiente es que se produzcan controles de capitales. Es decir, que el gobierno evite que la gente cambie sus pesetas por oro o por divisa, con lo cual  la protección ha de ejecutarse antes de que se produzcan los hechos. Después será casi imposible.

   Si lo que tenemos es deflación, el oro también lo hará bastante bien, como ya está ocurriendo hoy en día. A parte de esto, nada más. Solo dinero.  En cuanto al otro sector en el que invertir, no hace falta hacer demasiado, salvo quizá asegurarse de no tener demasiado dinero en el banco. La deflación puede que traiga consigo fallos bancarios en cierta medida, ya que los valores de muchos de sus activos van caer. Esto puede forzar a algunas entidades a quebrar y por tanto, parte de los depósitos desapareceran. Es cierto que hoy por hoy el Estado asegura hasta 100.000 € de esos depósitos, pero si muchos bancos fallan o si el estado tiene verdareos problemas de financiación, eso puede cambiar en menos tiempo del que mucha gente piensa. Además se podría padecer una situación similar a la que pasó en Argentina cuando el corralito. Es decir, que no podamos acceder a nuestro dinero en el banco. Por tanto, aunque no haya que invertir especialmente en ningún sitio, si que vale la pena tener algo de metalico en una caja de seguridad, por si acaso.


    Resumiendo y después de muchisimo rollo, creo que vale la pena desde ya, ir cambiando algo de nuestros € a francos suizos y a alguna otra moneda extranjera. No confío demasiado en el Yen japones, podría devalurarse incluso más rápido que nuestra peseta (esto va para mi amigo Raul). También vale la pena comprar algo de oro físico. Hay muchas maneras de hacerlo, algunas más caras y otras más baratas. Hasta hace poco valía también la pena invertir en bonos soberanos. Hoy ese mercado ya no es tan atractivo. En cualquier caso lo que se haya de hacer, se debería ir haciendo ya. Puede que dentro de poco ya no sea posible hacerlo. Un saludo