Como ya coment en mi post del Euro, creo que la decisin de la FED de reducir el ritmo de compra de bonos en los mercados secundarios americanos debe de tener repercusiones a lo largo y ancho del globo terraqueo, las cuales iremos viendo poco a poco. Al menos eso espero yo. Hoy vamos a ver lo que podemos esperar del petrleo, por tcnico, as como ver como cuadra dicho anlisis en el marco global actual, si es que hay manera de cuadrarlo.
Esta materia prima, sufri fuertemente todos las inclemencias de la especulacin pura y dura, cuando se dieron los primeros coletazos de lo que se ha venido llamando como la Gran Recesin. En 2008 con la FED y el BCE actuando a remolque de los mercados de credito, el precio del crudo se dispar en una burbuja especulativa impresionante. Solo para colapsarse meses despus de manera igualmente espectacualar, y para rebotar, sustancialmente tambin, en la primera mitad de 2009. Vaya montaa rusa Desde ah ya se estabiliz banstante y llevamos los ltimos tres aos con el precio del WTI (probablemente le eche tambin un dia de estos un vistazo al Brent) lateral entre los 75 y los 110 dlares, la cual desde luego es una banda bastante amplia. Que se puede esperar desde aqu? Bueno, todo va a depender de como reaccione la economa.
Yo creo que el petrleo es banstante inelstico. Es decir, que el balance entre oferta y demanda se hace de manera bastante brusca a travs del precio. En otras palabras, la capacidad de los productores de aumentar o disminuir la produccin en relacin a la velocidad que cambia (o puede cambiar) la demanda, es muy pequea, lo cual se traduce en volatilidad. Y eso, desde mi punto de vista hace al petrleo muy impredecible.
La demanda de petrleo nos viene, por un lado, del propio consumo. Por otro lado, tiene tambin, en los ltimos, aos un importante componente especulativo. As que intentar interpretar todas estas variables para pronosticar el precio del petrleo se complica. Si los mercados ven el movimiento de la FED como prueba de una economa fuerte, la demanda por consumo se puede esperar que suba, pero la especulativa que baje. Sobre todo con las expectativas de inflacin tan bajas como estn. Si los mercados creen que la FED ha empezado a acutar muy pronto y creen que le economa USA est todava muy dbil, podran descontar la disminucin de la demanda por consumo, seguida de un aumento posible de la demanda especulativa ya que todo el mundo (incuido yo) esperara que la FED actuase con el posible frenazo econmico. Yo creo que en realidad el primer escenario todava no se lo cree con firmeza nadie. La economa mundial no acaba de despegar. China, Europa, Japn, los emergentes, todos tienen problemas. Y Estados Unidos parece que pinta algo mejor, pero no acaba de convencer. Creo por tanto, que el primer escenario es poco probable aunque toda esta palabrera no dejan de ser estimaciones, sin datos slidos sobre los que apoyarme y por tanto yo no les dara mucha validez
Basta ya de anlisis macro. Vamos a echar un vistazo a las grficas, que es ms entretenido:
En este grfico semanal, podemos observar la lateralidad de los ltimos dos aos aproximadamente. He superpuesto una contabilidad de Demark, aunque como digo, la genera mi programa de analisis grficos con una codificacin sencilla que yo mismo hice y que por tanto no funciona 100% correctamente, aunque inicialmente es muy til. Como se puede ver el WTI se ha movido en un canal ms bien claro durante el ltimo ao y medio. Ahora se encuentra en la base tras haber echo un SetUp Buy 9 en semanal. Se produjo una reaccin, como era de esperar, pero esta no parece haber cuajado y se han vuelto a testar los mnimos de dicho 9. En principio podramos inferir de aqu que el CountDown est vivo y coleando y por tanto que podemos esperar precios ms bajos a los actuales. Veamos ahora un grfico mensual:
En este grfico he aadido una notacin de Elliott para que se pueda seguir mi razonamiento. Creo que lo que estamos viviendo desde los mnimos de finales de 2008 es solo una correccin, un reajuste de lo vivido en ese frenetico ao. Ahora nos encontramos, segn creo yo, en un tringulo, al cual le queda ya poca vida. La onda e de dicho tringulo bien podra estar ya completada. Eso solo lo sabremos cuando pase el tiempo. Pero podra faltar por completarse. En cuanto a la contabilidad de Demark, estamos en pleno CountDown Sell, con un 8 en el final de la supuesta onda d. En mi opinin, las fuerzas estn alineadas para que el precio se mueva hacia arriba a completar el CountDown Sell y a completar la figura correctiva de Elliott, lo cual ocurrira durante los prximos aos. Si adems pensamos que esta interpretacin de las ondas de Elliott es la correcta, el movimiento al alza no se completara solo con el CountDown 13, sino que seguira hacia arriba, quiz acabando en un SetUp Sell 9. Pero bueno, eso estara a muchos meses de distancia.
Por ltimo veamos un grfico diario, para ver a corto plazo que podemos esperar:
En el podemos ver que tras realizar un Sequential completo (que coincidi prcticamente con el SetUp de semanal que vimos en el primer grfico) el precio rebot, solo para hacer otro SetUp Buy. Esta estructura de 9-13-9 est identificada por Thomas Demark, y l mismo habla de ella en sus libros. Nadie puede garantizar que el precio no siga cayendo, pero dado que est en suelo de canal como veamos en el grfico de semanal, creo que el potencial bajista es escaso.
Conclusin: Algunos autores como Jackobsen de Saxo Bank en sus outrageous predictions o Guy Lenner de Tactical-Beta ven una tendencia bajista en las commodities en general y en el petrleo en particular. Yo creo que puede quedar todava algo de pontencial bajista, pero en cualquier caso no creo que sea excesivo. Por el contrario a largo plazo creo que el precio del petrleo est dispuesto para subir bastante. Como se puede cuadrar esto con el anlisis que haca al principio? Pues no s la verdad. Quiz se mantenga por un tiempo la creencia de que la economa americana realmente est curada y eso haga que parte de la especulacin que ha habido en el oro negro siga derivandose a otros activos como la bolsa. Como digo por un tiempo, un par de meses quiz. Luego resurjan las debilidades de la economa, la FED vuelva a revigorizar su QE y eso, unido a un posible descalabro de las bolsas, ayude a que la especulacin en el crudo vuelva a estar de moda. Pero como siempre digo, eso es todo futuro. Y que yo sepa, a da de hoy nadie es capaz de adivinarlo con certeza. Un saludo
Esta materia prima, sufri fuertemente todos las inclemencias de la especulacin pura y dura, cuando se dieron los primeros coletazos de lo que se ha venido llamando como la Gran Recesin. En 2008 con la FED y el BCE actuando a remolque de los mercados de credito, el precio del crudo se dispar en una burbuja especulativa impresionante. Solo para colapsarse meses despus de manera igualmente espectacualar, y para rebotar, sustancialmente tambin, en la primera mitad de 2009. Vaya montaa rusa Desde ah ya se estabiliz banstante y llevamos los ltimos tres aos con el precio del WTI (probablemente le eche tambin un dia de estos un vistazo al Brent) lateral entre los 75 y los 110 dlares, la cual desde luego es una banda bastante amplia. Que se puede esperar desde aqu? Bueno, todo va a depender de como reaccione la economa.
Yo creo que el petrleo es banstante inelstico. Es decir, que el balance entre oferta y demanda se hace de manera bastante brusca a travs del precio. En otras palabras, la capacidad de los productores de aumentar o disminuir la produccin en relacin a la velocidad que cambia (o puede cambiar) la demanda, es muy pequea, lo cual se traduce en volatilidad. Y eso, desde mi punto de vista hace al petrleo muy impredecible.
La demanda de petrleo nos viene, por un lado, del propio consumo. Por otro lado, tiene tambin, en los ltimos, aos un importante componente especulativo. As que intentar interpretar todas estas variables para pronosticar el precio del petrleo se complica. Si los mercados ven el movimiento de la FED como prueba de una economa fuerte, la demanda por consumo se puede esperar que suba, pero la especulativa que baje. Sobre todo con las expectativas de inflacin tan bajas como estn. Si los mercados creen que la FED ha empezado a acutar muy pronto y creen que le economa USA est todava muy dbil, podran descontar la disminucin de la demanda por consumo, seguida de un aumento posible de la demanda especulativa ya que todo el mundo (incuido yo) esperara que la FED actuase con el posible frenazo econmico. Yo creo que en realidad el primer escenario todava no se lo cree con firmeza nadie. La economa mundial no acaba de despegar. China, Europa, Japn, los emergentes, todos tienen problemas. Y Estados Unidos parece que pinta algo mejor, pero no acaba de convencer. Creo por tanto, que el primer escenario es poco probable aunque toda esta palabrera no dejan de ser estimaciones, sin datos slidos sobre los que apoyarme y por tanto yo no les dara mucha validez
Basta ya de anlisis macro. Vamos a echar un vistazo a las grficas, que es ms entretenido:
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| grafico del WTI semanal |
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| grfico del WTI mensual |
Por ltimo veamos un grfico diario, para ver a corto plazo que podemos esperar:
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| grfico del WTI diario |
En el podemos ver que tras realizar un Sequential completo (que coincidi prcticamente con el SetUp de semanal que vimos en el primer grfico) el precio rebot, solo para hacer otro SetUp Buy. Esta estructura de 9-13-9 est identificada por Thomas Demark, y l mismo habla de ella en sus libros. Nadie puede garantizar que el precio no siga cayendo, pero dado que est en suelo de canal como veamos en el grfico de semanal, creo que el potencial bajista es escaso.
Conclusin: Algunos autores como Jackobsen de Saxo Bank en sus outrageous predictions o Guy Lenner de Tactical-Beta ven una tendencia bajista en las commodities en general y en el petrleo en particular. Yo creo que puede quedar todava algo de pontencial bajista, pero en cualquier caso no creo que sea excesivo. Por el contrario a largo plazo creo que el precio del petrleo est dispuesto para subir bastante. Como se puede cuadrar esto con el anlisis que haca al principio? Pues no s la verdad. Quiz se mantenga por un tiempo la creencia de que la economa americana realmente est curada y eso haga que parte de la especulacin que ha habido en el oro negro siga derivandose a otros activos como la bolsa. Como digo por un tiempo, un par de meses quiz. Luego resurjan las debilidades de la economa, la FED vuelva a revigorizar su QE y eso, unido a un posible descalabro de las bolsas, ayude a que la especulacin en el crudo vuelva a estar de moda. Pero como siempre digo, eso es todo futuro. Y que yo sepa, a da de hoy nadie es capaz de adivinarlo con certeza. Un saludo
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